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越南 (新聞)

大力吹捧人民幣与A股投資大師羅杰斯正在饕餮中國?
2008-07-05

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嗅覺靈敏的投資人跟著國際投資大師羅杰斯一起走進了農產品期貨行業，据說，商品期貨的牛市會持續10年以上。上半年過去了，他們很慶幸當初的選擇。

中國青年報評論文章稱，同樣是跟著羅杰斯，有的人慶幸，有的人卻在倒霉。相信倒霉的人還不在少數，衹不過這個時候，他們的失望已經被別人的慶幸所湮沒。4月，羅杰斯在面對國內記者的一篇訪談時稱，賣掉中國股票是個錯誤。如今滬指已跌至2700點左右，最近他又稱，在未來的几個星期之內，將會形成恐慌性拋售。“我認為中國股市的底部可能已經來到。”他說，“2008年賣出中國股票是不明智的。我要再說一次，總有一天，中國的股市會上萬點。”

是的，這些觀點錯了嗎？“總有一天，中國的股市會上萬點”，別說是號稱聞名世界的投資大師，就是普通市民也能預言，上萬點衹是時間問題，關鍵是多長時間，誰能從中賺到錢。巧合的是，本周一羅杰斯、巴菲特等人關于A股見底的觀點，紛紛刊登在國內各大專業報刊与網絡。而周三，《人民日報》、新華社都刊出了維護金融穩定与股市穩定的文章。到底是羅杰斯們太過神奇，還是我們已經被這些金融大鱷牽著了牛鼻子。如果是前者，也許可以稍感欣慰﹔如果是后者，就不能不聯想到近鄰越南的金融危机了。

許多資料表明，此次越南金融危机雖不乏內因，但与國際金融大鱷分不幵。他們擅長的套路几乎跟十年前對付東南亞的那些國家和地區的手法惊人一致，先是熱錢大量流入，迅速托高股市和房市，然后利用各路影響，集体唱衰，猛然撤資，導致通貨膨脹，貨幣貶值。接下來的，就是返回舊地，以极為低廉的价格，扮成一副救世主的慈悲相，大規模買進當地的优質資產。

中國社科院的最新研究報告稱，目前流入中國的熱錢超過外匯儲備，達到1.75萬億美元，而這是高懸在中國頭頂上的金融“堰塞湖”，對這筆錢的監管尤其令人關注。其中最主要一點就是，防止熱錢在國內興風作浪，扰亂金融秩序。

不知道羅杰斯到底是不是那些炒作金融机构的代言人。衹是包括羅杰斯的許多國際投資家，最近頻頻被請進國內講課，頻頻在媒体上發表言論。在幵放的時代，講課和發表言論沒什么不可以，但有沒有專家站出來，對這些國際金融巨頭的言論加以駁斥才是問題。不是為了駁斥而駁斥，而是站在經濟學和市場角度，不帶個人偏見和利益傾向的理性分析。事實上，羅杰斯即使有著丰富的理論与實踐，其言論也并非金科玉律。

不怕國外金融巨頭的叫囂造勢，可怕的是在這种叫囂面前，中國的專家學者集体失聲，甚至順水推舟。最近，羅杰斯又在唱衰國內房市，也許這正中我們之怀，但近鄰越南元气大傷的先兆，還是不由得讓人冒出一身冷汗。

羅杰斯饕餮中國？誰清理宴后盃盤

華夏時報也發表評論文章指，近日在中國游走的時候，羅杰斯宣稱的是把人民幣資產當成了至少今后10年或者更長時間內愿意建立和持有的最佳頭寸。

“他對趨勢判斷很准。”一位在上海基金業的女士對他這樣評价。

但這僅僅是對羅杰斯一個方面的判斷。羅杰斯的判斷也有被怀疑不准的時候。比如，一位做商品期貨交易的老總，談到期市的趨勢和圖形判斷的時候，就這樣評价，羅杰斯畢竟是老外，距离中國市場的具体操作，還是有距离的。也有人直言不諱：羅杰斯是個人才，是相對發達市場的人才，但中國市場是不成熟的市場，如果把自己的錢去給他和他的追隨者捧場，即便羅杰斯說會漲，圖形走壞了，他說漲也不會漲。

更多的疑問在几位國際頂級投資名家之間比較。國金証券的金岩石就很想知道：沃倫．巴菲特目前銷售的一頓午餐已經達到211萬美元，羅杰斯一頓午餐會給自己標价多少？這問題羅杰斯在上海的時候用一口可樂吞下了所有的答案。

不管怎樣，羅杰斯并沒有因為這些質疑改變自己的觀點。但有個問題，即便是羅杰斯愿意增加和繼續持有的人民幣資產真能夠持續增值到他所預計的年限，但這些年限之后，這類形態的資產會不會轉為一种負債？另外，這些年限是不是能夠維持他所預期的那么久遠？

即便今后几十年的時間，是各路資本在人民幣資產上的盛宴，但盛宴之后的一片狼藉的盃盤，應該由誰來清洗？

資產盛宴之后的“殘跡”，有人稱謂是“資產泡沫”，也有人延伸至“金融風險”。

羅杰斯眼中的金礦

如果說，觀點能夠制造盈利，那么羅杰斯能夠在几十年的時間內，從几個人民幣資產領域里得到巨大的收益。

其一是中國的大眾商品市場。他認為這是“唯一的一個牛市”。“一個有持續發展的領域”，即“大眾商品市場，原材料、商品類的這些市場”。“原材料的供應一直處于下降趨勢，然而中國在崛起，其他的國家在崛起，我們對于這些原材料的需求越來越高。我現在所知道的唯一一個能持續的牛市，我所看好的市場就是大眾商品市場。”

其二是農業。在過去的几十年里，農業都一蹶不振，然而中國政府最近采取了很多的措施，要振興農業。“我對農業非常看好，尤其是中國農業。”他建議在中國股市遭受了一些損失的人，到鄉村做一個農夫。“這樣會賺更多的錢。”

其三是污水處理行業，這個行業因為中國政府在未來的二十几年里會投入非常多的資金。

其四是与發電有關的，包括發電厂和供應發電厂的供應商，“都比較看好”。他給的時限是“在未來二十几年”。

其五是基礎設施領域。“中國有全世界一流的高速公路，然而如果按人均高速公路的公里數來看，中國還是處于比較落后的水平。”

其六是在未來的25年內，中國的旅游業也會興旺發達。

但需要注意，羅杰斯是在看淡美元、相中連續升值的人民幣的情況下，以及看中中國有35%的居民存款率的情況下，看中并极力推荐人民幣資產的。他認為，在他2008年出生的女兒的有生之年，“美元都處于一個劣勢狀態，都在貶值”。

當然，他也把中國經濟發展的破壞力“一不小心”透露出一點：“如果上海空气質量好一點的話……”

至少這是人民幣資產為他提供利潤的時候，中國已經幵始支付的成本。

赴宴人与清洁工

人民幣資產，簡單地說，就是以人民幣計价、交易和結算的資產。重心領域還是指大陸境內的資產。

盡管在中國資本市場的投資上，羅杰斯可能使用非人民幣幣种進入中國市場，但不管怎樣，持有人民幣資產，至少目前成為國際資本享受中國市場成長帶來利潤的一种最佳方式。

前一兩年，外資在中國境內呈現出來的并購行為，早已被稱為“獵頭行動”。比如，當年卡塔爾准備橫掃中國鋼鐵行業半壁江山的計划﹔比如，法國達能在國內持有的光明、杭州娃哈哈等企業。

近一兩年，隨著人民幣的升值，愿意進場享受人民幣資產盛宴的國資資本日漸增加。其一是幣种避險，二是豪賭人民幣升值所帶來的利潤。

我國在2008年5月末，外匯儲備余額達1.79696萬億美元，較去年年底增加2600多億美元，其中不可解釋部分高達近1700億美元。

享受盛宴的人多了，總會有辦法出來限制。

外匯局等几部門決定自2008年7月14日起對出口收結匯實行聯網核查管理。為配合實施出口收結匯聯網核查，完善外債統計監測，嚴格管理短期外債規模，外匯局同時對企業出口預收貨款和進口延期付款實行登記管理。

有分析認為這一辦法的施行，說明監管層已經幵始對日益嚴重的熱錢動刀。

但文件的頒布者──國家外匯管理局里面的一位人士也很清楚，這些辦法僅僅是“完善貨物貿易外匯管理真實性審核手段”，“規範貨物貿易項下外匯資金流入和流出，解決出口与其收結匯背离的問題”。

但很遺憾，進入國內的熱錢，一种是通過貿易方式進入，另一种方式，就是通過投資領域進入。

在投資領域，國內各地正在通過資產証券化等方式，增強資產流動性。与之配套的，還有兩個消息。

其一是舊新聞：央行准備繼續提高准備金利率﹔其二是中國人民銀行副行長、上海總部主任蘇宁6月27日在上海說：“央行將探索發放并購貸款的可行性，推動該領域的立法。”

表面來看，這兩個消息對于人民幣資產無直接影響。但它們對于意圖參与國內資本盛宴的中國起步不久的民營企業而言，無疑相當于在一定程度上，提供了負面的支持。

原因很簡單，民營企業相比較國有企業而言，從銀行貸款的難度都非同一般。如果相比實力相當的國有企業、特別是央企背景的企業，更不敢同日而語。

与擁有雄厚資金的外資企業，國內民營企業在人民幣資產領域的競爭，同樣不敢相提并論。

換而言之，享受人民幣資產盛宴的，無非是外資和國有企業。

至于享用完資產盛宴后的殘跡清洁者，如果不是它們，那會是誰？

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