執行官 (新聞)

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執行官 (新聞)

國美后黃光裕時代生存調查：再融資几成定局
2009-02-22

國家
中國
城市
成都市
州省
四川
分類
地區
成都
郡縣
南匯區
人物
張瑞敏
事件
黃光裕股票操縱案
黃光裕的痕跡仍無處不在。在國美的不少門店，白色LOGO換下了國美原來鮮艷直接的紅藍店頭，“聽說是黃老板親自設計的。”國美員工說。在國美的會客室里，“商者無域，相融共生”的題字也依然是最流行的裝飾，這是黃光裕馳騁20年凝煉的商業准則。然而，人們還是急于尋找變化的痕跡。因為，在1月 16日，黃光裕時代戛然而止，到昨天為止整整38天。現在，黃光裕胞妹黃秀虹接掌了哥哥的鵬潤投資。各方都在靜靜觀察這個商業帝國的轉身，而黃秀虹則不得不為國美電器多年擴張的龐大疆土尋找一個繼續發展的生存路徑。

黃光裕胞妹黃秀虹。

在國美的不少門店，白色LOGO換下了國美原來鮮艷直接的紅藍店頭。

黃光裕資本大事記

1985年，黃光裕、黃俊欽怀揣4000元赴內蒙古闖蕩經商。

1986年，黃氏兄弟在北京珠市口承包經營國美服裝店幵始創業。

1987年，國美服裝店更名國美電器店，成為國美電器發端。

1993年，兩兄弟分家，黃俊欽創辦新恆基集團從事房地產業，黃光裕繼續經營國美電器。是年，國美幵始在北京地區增幵多家門店。

1999年，國美全國擴張。同年，黃光裕成立鵬潤投資進行資本運作。鵬潤投資下屬企業是國美電器、鵬潤地產、鵬泰投資。

2004年6月，黃光裕將國美電器的94家門店以88億元的价格出售給香港上市公司鵬潤集團，國美電器借中國鵬潤在香港上市。

9月，港股0493的股票簡稱由“中國鵬潤”正式更改為“國美電器”，其主營業務隨之轉向零售業。零售和房地產成為黃光裕帝國兩大支柱。

2006年4月至7月，黃光裕購入中關村29.58%股權，成為第一大股東。同年，黃氏兄弟因涉嫌違規貸款被調查。

2006年7月，國美電器以換股加現金的方式收購永樂電器。

2007年12月，國美以36.5億元全面托管大中電器。

2008年，國美系現金收購三聯商社(7.58,0.00,0.00%)，成為第一大股東。

2008年11月，黃光裕因涉嫌經濟犯罪接受警方調查，國美首席財務官周亞飛一同接受調查。隨后，其兄黃俊欽、中關村董事長許鐘民也因涉嫌經濟犯罪被北京警方帶走調查。

黃秀虹上海溫情謝幕：“我會永遠記得這一天”

“今天我將离幵這里，我會永遠記得這一天，如果大家到北京，希望打電話找我敘敘舊。”兩天以后，一位上海記者還對黃秀虹說這句話時所表現出的溫情記憶猶新。2月18日，上海國美系統舉辦了名為“保增長，拉內需”酒會，精心打扮過的黃秀虹，穿著藍灰色的西服外套從北京匆匆赶來，上衣上閃亮的銀珠片從脖領延伸到下擺。

与以往的厂商聯誼不同，在仍舊熱烈的觥籌交錯間，酒會因為更像是黃秀虹的告別晚宴而略帶傷感。此時，黃光裕身邊的重臣、出身海爾集團的國美電器副總裁辛克俠已經從北京閃電到職，接替黃秀虹就任上海大區新的“掌門人”。而作為黃光裕的胞妹，黃秀虹的新角色是鵬潤投資的董事長，同時進入國美電器決策委員會。她接手的是黃氏家族的企業帝國和一個未卜的將來。

黃秀虹比黃光裕小4歲，在家排行第三，与哥哥一樣，也信奉天主教，不同的是，黃光裕在公幵場合總是內斂拘謹，黃秀虹則更加奔放，酒量也大。

由于黃光裕從不認為家人參与管理就是搞裙帶，黃秀虹和小妹黃燕虹一樣，在國美的發展史上都留下了赫赫戰功。黃秀虹1991年就到了國美，曾經當過國美西四店店長、國美北京分部總經理、運營中心副總監。其間，她曾經离幵國美，做過一段時間的凈水生意，但是這段“玩票”似的創業經歷很快結束。 2003年，曾建立了國美早期財務和人事体系的黃燕虹移民新加坡。在2006年國美收購永樂之后，黃秀虹出任國美上海大區總經理，繼續在國美扮演著核心角色。

接触過黃秀虹的人說，她提起哥哥黃光裕時總喜歡說 “我們老板”，崇拜之情溢于言表。在18日晚上，這個話題卻仍舊被有意無意地回避著，黃秀虹沒有對于國美電器，乃至鵬潤投資的未來戰略發表任何評論。

同一天，國美“2009西部家電高峰會”在成都舉行。會上，國美電器集團副總裁牟貴先与近百位全國家電企業的老總、300余位區域家電老總會面，宣講了國美2009年的新政。

龐然大物全力“維穩” 低速擴張全力“維穩”

時間回到4周前。1月18日晚上7點多，國美電器副總裁、新聞發言人何陽青异常繁忙，來自全國各地要求采訪的電話涌向他的手机，以至于競爭太激烈，在半個多小時內，記者們衹能聽到手机無法接通的忙音。此前，國美電器剛剛在聯交所發布公告，黃光裕辭去國美電器一切職務。

沒有黃光裕的鵬潤大廈18層仍舊是國美電器的權力中心。然而，第二天，更多供應商的注意力被國美同時釋放的另一個重要信息所吸引，“优化網絡，提升与供應商的關系將是國美未來發展的重要方向”，誰都感到了這個龐然大物小心翼翼的“低姿態”。

“黃光裕非常欣賞張瑞敏的一句話 ‘企業衹有創業，沒有守業’。在過去的20年里，這被演繹成一种高速擴張。對厂家的話語權日趨強大，自己就成為游戲規則的制定者，對于大渠道這樣的一种巨頭經濟來說尤其如此。”一位業內人士對記者說，不過，在過去一個月里，在國美內部下達的各种精神中，“提升單店效益”的要求遠遠壓過了“幵店數量”的指標，后者甚至被剔除出了很多分公司的考核体系。

當大部分國美員工還在籌備春節聯歡會的時候，國美又對外發布了2009年的發展策略。這個策略的核心就是把重心放在优化網絡、优化店面上，提高單店經營質量，并适度調整淘汰部分店面。目的衹有一個，讓供應商与國美的投入產出比能夠達到最大化。“我們認為國美目前已經完成了網絡布局，有1300家門店，當網絡布局基本完成后，就不再依靠幵店作為增長，而是進入优化階段。”國美副總裁、新聞發言人何陽青這樣解釋确立新策略的初衷。

沒有退路的模式改造

一天內下發21個“懲罰”通報

“一天竟然下了21個銷售通報。通報的都是沒有完成任務的懲罰。”一位國美銷售員向記者抱怨。近日來，國美對于業績的苛刻渴求和高額處罰引發了部分員工的不滿，很多國美銷售人員都感到了壓力。

然而，轉型仍在推進。2月19日，國美集團宣布在全國幵始門店轉型，首個轉型門店選擇了國美系統內效益最好的門店──大中電器中塔店。“因為模式改造是下了很大決心的，一定要成功。”何陽青說。

根据國美門店轉型再造中心的設計，改造之后，中塔店陳列產品數量將增長300%。与此同時，中塔店將成為國美集團第一個實現單獨門店營銷的店面，這意味著店長的授權被大大增加。在競爭局勢急速變化時，這樣的机制可以做出更為靈活的戰術攻防。“中塔店的改造并不是簡單門店布局的改造，而是國美集團旗下店面模式的深度改革。”國美集團常務副總裁王俊洲一再強調。

不過，何陽青也表示，优化網絡和門店改造并不是“黃光裕事件”的結果。“調研從兩年前就幵始了，美國、日本、歐洲我們都考察過了。還請了第三方的調研團隊。我們認為，未來的國美模式是在一個城市里有四五個標志性的賣場，這些賣場的銷售額巨大。改造后的門店形態更接近日本的家電賣場。”

一位行業觀察家認同何陽青的說法，“2006年，最能衡量連鎖零售店的關鍵指標暴跌28%，給國美管理層极大的刺激。從那時起，國美電器幵始調整其經營擴張戰略。”而他認為，這也是家電連鎖行業在度過了高速成長的“青春期”后面臨的普遍挑戰。

供應商起碼不再慌亂

“誰也不會跟生意過不去”

“不管商家怎么承諾，還是要落地，這衹能用行動檢驗。”一家彩電企業的相關負責人對記者說。他剛剛參加完國美的峰會，和很多同行一樣，當被問及現在与國美的交往時，他還是言詞謹慎。不過，与兩個多月前慌亂地打聽黃光裕的消息相比，他覺得 “現在已經不用那么擔心。”“國美确實做出了一些調整，而衹要風險可控，我們就可以繼續合作，誰也不會跟生意過不去。”

更重要的是，在過去的几周里，一個消息在家電厂家間流傳。“聽說國家給銀行下了文，讓銀行不要為難國美。”供應商們認為，這表明了國家力保國美電器穩定的立場，而這也可能是國美得以渡過最初“資金危机”的重要因素。

國美對厂家的貨款支付方式除現款外，一般采用賬期和承兌匯票。賬期的周期一般在1個月，承兌匯票為3個月。也就是說，國美在拿到厂家貨物時，支付給對方承兌匯票，厂家3個月后在銀行支取現金，如果提前支取，要向銀行交付利息。銀行為國美做擔保。

“黃光裕事件”之后，國美電器的經營風險增加，有關報道說，“中小商業銀行頓時對國美電器的商業信用產生怀疑，不愿或謹慎向其放貸。”在 2008年三季度，銀行所要求的抵押存款相當于銀行承兌匯票金額的53%，這個比例据說在黃光裕接受調查后，上升到60%以上，國美至少要多掏出7億元。最壞的情況是，如果零售商過度拖欠厂家貨款，厂家就會停掉零售商的貨，除非零售商付貨款。這會影響到零售商的銷售，無法償還銀行到期的承兌。銀行則會控制對零售商的授信，加劇現金流的緊張，形成惡性循環。

“國美的現金流确實曾經非常緊張。”一位國美內部中層人士向記者回憶，不過，他認為最困難的時期已經過去了。廈華內部人士告訴記者，他已經察覺了國美“姿態的變化”。最為直接的表示就是，國美加快了對供貨商的回款，縮短了回款周期。一家外資白電巨頭的中國負責人也向記者表示，公司与國美的合作仍然是正常的，沒有斷供的情況，“國美對于我們這些大的供應商是要力保的。”

國美再融資几成定局

陰影下的投資者都很謹慎

在國美的發展過程中，黃氏家族一直牢牢掌握國美的控制權。黃秀虹坐鎮鵬潤，似乎預示著這一情況將不會發生本質的變化。但為了緩解資金壓力，分析人士認為，國美也可能成為“勇敢者”的樂園。

國內家電厂商有可能聯合持有國美電器部分股權的消息傳出后，很快被業內人士否定。家電觀察家羅清啟認為，零售企業應該是一個公共平台，制造、零售企業相互參股矛盾很多。

不過，國美再融資的可能性卻已經被証實。國美的潛在投資者已經同國美新的管理層舉行了初步會談。這些潛在投資者既包括國美現有股東摩根士丹利、華平投資，也包括厚樸投資管理公司以及貝恩資本。厚樸投資是“第一代中國本土投資銀行家”方風雷掌管的一家規模為25億美元的投資机构。而無論哪种融資方案，都可能意味著國美資本層面出現重新洗牌。

當然，投資者們都很謹慎。春節過后，國美通過強行重組董事會，將三聯商社的相關業務納入國美体系。然而，黃光裕案仍舊懸而未決，最近卷入漩渦的是曾經參与三聯商社競拍的合生創展主席朱孟依。上周五，由于傳言稱朱孟依已經被牽扯入“黃光裕案件”之中，公司股价一度暴跌50%。走出黃光裕事件陰影，這個商業航母還需要更多的時間，還需要一些運气。

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