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要救美国经济，就要先救美国楼市
2008-06-28
明报／美国联储局本周宣布维持联邦基金利率2%不变，但会后声明措辞含煳，仅称「通胀前景的不确定性依然很高」，并未明确表示将启动加息。事实上，受制于楼市继续下滑，联储局官员虽然嘴巴上说关心通胀，但手上完全未有加息本钱，就如香港金管局总裁任志刚所形容的「欲加未加」，加上目前美股处于18个月低位，加息只会再将股市及楼市推入深渊。许多专家早已指出，要救美国经济，就要先救美国楼市。由美国次按问题引发的信贷危机实际上远未结束，还有再次恶化的舻象，当中许多金融机构都是被各类按揭资产拖累。哈佛大学在最新发表的《08年全国楼市状?》报告中就指出，目前美国楼市正临二战以来最严重的调整，在收楼情?持续增加、贷款收紧、楼市下滑及民众消费减少等因素拖累下，美国楼市将继续沉底，复苏无期。 中西部楼市「病入膏肓」 根据报告，部分地区的楼市已经「病入膏肓」，尤其是中西部地区。俄亥俄的收楼情?最为严重，高达3.9%，即25宗按揭中就有1宗未能清还债务，密歇根州及印第安纳州则紧随其后；在很多收楼情?严重的州份，楼价急挫的主要原因，不是经济转差，而是次按宗数高企，又或之前炒楼过炽。报告指，要扭转现时楼市疲弱的趋势，前提是要楼价见底，但楼价未有止跌舻象，加上经济放缓及民众消费减少等因素，楼市前景并不乐观。 息口不变鼓励买家入市 最新公布的S&P/Case-Shiller楼价指数也显示，4月份20个大城市的独立屋销售数目按年下跌15.3%，返回2004年水平，即理论上这3年内入市的投资者皆为输家。供过于求问题严重，自然令新屋动工数目进一步下滑。联储局维持息口不变的决定，实际是防止楼市继续沉底及鼓励业主入市。 加州大城市楼价跌逾20％ 除了整体楼价不断下滑，由于各州以至各郡发展及经济结构都不大相同，联储局还需面对各地楼价表现不平衡的问题。根据S&P/Case- Shiller数据，洛杉矶、圣迭戈、三藩市及佛州坦帕(Tampa)的4月份楼价跌幅均逾20％。但波士顿、达拉斯、丹佛、波特兰、西雅图等8个地区4月份楼价却出现回稳。这就是部分地方联邦储备银行行长一直认为衰退并不严重，导致联储局内部就应否加息出现意见分歧的原因之一。 联储局目前在加息与减息之间进退失据，显得左右为难，唯有采取静观其变的策略，维持息率不变??若现在贸然再减息，低息环境固然有助刺激经济及鼓励置业，但却会令通胀恶化，导致企业成本大增、打击消费意欲；加息又会将更多楼按业主迫入「死胡同」，直接令拖欠大增，金融机构再次受难。 另外，联储局内部人事变动也反映其政策取态。关注经济增长多于通胀(俗称「鸽派」)的联储局公开市场委员会委员米什金(Frederic Mishkin)，将在8月31日离职，料将导致联储局的货币政策焦点，将慢慢侧向通胀一边，有论者因此认为年底前美国甚有加息机会。但有「债券大王」之称的太平洋资产管理(PIMCO)创办人格罗斯(Bill Gross)仍深信，联储局面临通胀及信贷危机等多重压力，年底前将维持息率不变；他还预计明年通胀问题将继续困扰联储局。
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